经历了五年来最大幅度的调整后，A股医药板块自10月起开始集体回暖。其中创新药因具有更加广阔的市场空间，被认为具有长期投资价值格外受到机构关注。
科创板几家U类创新药企近期不约而同迎来机构调研，首药控股（688197.sh）则以17家机构调研的数量成为最抢眼的一家；此外，11月17日，首药控股融资流入超3000万元，融资余额较前一日增加294.16%，增幅位居沪深两市榜首。结合近期资金动向和两融数据来看，首药控股大有被资本抢筹之势。
其11月18日发布的投资者关系活动记录表显示，最近一周参与调研的机构包括中信建投证券、广发证券、易方达基金、天弘基金、平安基金、SCHP（红杉资本）、景林资管等明星式公募私募。从调研反馈看，分析师们普遍认为公司估值或仍有上升空间。
首药控股在研管线覆盖了中国发病率前十大癌种中的九个，现有22个在研项目均为1类新药，部分品种有望开发成为Best-in-class药物。截至目前，11个自主研发项目中已有6个进入临床阶段；11个合作研发项目均进入临床阶段，且有一款产品已申报NDA。
本轮调研机构对其核心产品SY-3505及其所在的ALK抑制剂赛道给予高度关注。
SY-3505是第一个完全国产的三代ALK抑制剂,也是目前临床研究进展最快的国产三代ALK抑制剂。今年7月正式启动了临床Ⅱ期研究。据公司代表介绍，从已有的数据看,SY-3505在ALK抑制剂药物耐药患者(尤其是二代抑制剂耐药患者)中表现出了显著的疗效,安全性优异,整体TRAE发生率低,尤其是神经毒性相关的TRAE发生率低。目前全球仅有辉瑞的一款三代ALK抑制剂获批，SY-3505有望填补国产空白。
此外，公司还拥有在研的二代ALK抑制剂SY-707,两个注册性的临床试验已经完成受试者入组，包括针对克唑替尼耐药的ALK+ NSCLC患者二线用药的Ⅱ期临床试验,以及针对初治ALK+ NSCLC患者一线用药的Ⅲ期临床研究。
在ALK赛道上同时布局二代三代药物使首药控股成为国内唯一一家覆盖ALK+ NSCLC患者一线、二线、三线序贯治疗用药的研发企业。公司认为，这一组合将发挥1+1>2效应,在市场上将会拥有独特的竞争力。
有研究报告显示，由于ALK抑制剂优点颇多，在我国市场备受青睐。国内ALK抑制剂多为进口，因价格较高在我国市场渗透率较低，国产ALK抑制剂具有较大发展潜力。2024年预计该市场将达到72.5亿元，2019年至2024年复合年增长率预计为30.9%。预计到2030年中国ALK抑制剂市场将达到138.8亿元，2024年至2030年中国ALK抑制剂市场的复合年增长率预计为11.4%。
与此同时，首药控股自主研发的拟用于治疗RET阳性肿瘤（如非小细胞肺癌、甲状腺癌等）的RET抑制剂SY-5007，也是首个进入临床阶段的完全国产选择性RET抑制剂，即将完成I期临床研究，后续将与CDE沟通启动注册性临床试验；拟用于治疗胰腺癌、卵巢癌、乳腺癌等多种实体瘤的WEE1抑制剂SY-4835也在国产同类产品中处临床试验进度第一梯队。
公司产品实力在本轮反弹中似乎得到了市场认可。据Wind数据,自10月以来截至11月15日，申万医药生物指数累计上涨22%，而首药控股此期间的累计涨幅则达到47.18%。
不过，从研发产品数量、研发投入、发明专利数量、市研率等指标来看，首药控股或仍处于低估值区间。
截至11月21日收盘，首药控股对应的市研率（市值/研发投入）为21.52，远远低于科创板89家医药公司同期市研率均值117.54，表明公司估值未来或存在较大上升空间。
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